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专栏视角
蒸馏自鹿公雪球专栏 2014–2023 年公开发言
他银行框架里的常客与「搬砖」对象；但他对银行业整体保持敬畏——「银行是经营风险的企业」，高杠杆让他不参与寻找好银行的游戏。
银行分析框架
坏账要看穿透坏账是风控核心但常被隐藏，用「逾期贷款」看资产质量更及时；拨备应对照逾期而非账面坏账。
ROE 容忍度不同息差与 ROE 容忍坏账的能力不同——同样杠杆下，高 ROE 银行扣除坏账后的真实盈利可能远超表面稳健者。
标准版对比假设 100 万按市价买入：能买到多少资产、多少净资产、产生多少逾期、备了多少拨备——同口径横比才是估值的正确姿势。
风控侦查技巧翻没落行业大企业的财报与发债募集书，看各家银行的贷款占比与其行业份额是否匹配——占比异常高说明风控差（需大量样本）。
他的操作
搬砖为同类银行设定估值差阈值（如招行与兴业），价差超过容忍度就抛高估买低估；小价差忍受，中价差心动，大价差动手。
分红与增长增长过快会损伤核心资本、逼着在破净时融资摊薄股东——中等增速+高分红对小股东最有利。
以上内容仅代表鹿公个人历史观点的记录，不构成任何投资建议。