鹿公的个人记录

银行应该值多少钱？

按照现在的利率水平，银行股的ROE 如果只有8-10%（正常经营情况下考虑分红率与杠杆风险），那么至少也应该价值 1PB。

现在银行的ROE还在16-20%，那么是不是说银行起码应该1.6PB--2.0PB 啊，我想在这点上，银粉跟我没有太大分歧吧。

分歧在哪里呢，我想第一分歧就是对于这个 ROE 的真实性应该是第一个分歧吧，银粉多面认为这个数据正确，而俺肯定认为这个数据有水分。好吧俺就把最近被保险公司增持100多亿的浦发为例子。

先看一张浦发中报第14页图。

2、谐业收入情况：本报告期公司实现营业收入人民币707.01亿元，比上年同期增长

19.2套，其中营业收入中利总净收入占比为？4.88%，比上年同期下降3.87个百分点，事续费

及佣金净收入的占比男20.78%，比上年同期上升含，16个百分点。总飛：人認蛋雞有元

3；业务收入奕情況单您：人民币百万元

占业务总收入比車（2）金瓶豆上年國閉培孩（4）項目教收入48.97 566.016 10.H环供收入0.税$06遊效火行收入3.2 2.8g 3.60并放网业收入1:05 1.36S•3.粉

凹熱縣2015年半年應报告

债券及其佛忍收款器28.67 37.491_故供收入工续费改理金收入11.20 15.305酸節利誠科息收入3.88 928其飽数1.92 2，系6 6.79然后我们看一段文字：

Wind 资讯统计数据显示，2015年上半年债券市场发行规模达88047.55 亿元，同比增长 56.77%。其中，地方债和同业存单共挑大梁，发行规模分别同比增长超5倍、11倍；企业债发行规模大幅缩水，同比减少 59.3%；资产支持证券同比略增，但较去年下半年发行节奏明显放缓，规模大幅缩量；其他品种与去年同期相比变化不大，发行较平稳。

从这里我们看到浦发银行各地分行除了广东和四川，其他地区分行利润都是大幅度倒退，主要靠总行的巨幅增长。

增长的主要类别是“债券及其他应收款类”以及“手续费佣金收入”。

这里就有问题来了。

债券及应收款的暴增50%，是由于置换而产生的到期收益体现，还是因为持有债券大涨而产生的利润。

好吧，先不管这个问题，因这两种收益都是一次性的，这点大伙有异议吗？

我们再来看张图，来自马里奥。

浦发银行当期核销亿元79

这张图上我们发现其实浦发从13年下半年开始，基本上保持半年核销60亿的水平。

而13年6月30日的逾期贷款是200亿，而15年的逾期已经高达600亿。

问题又来了，为什么逾期增长这么多，核销却没有增加？

当然我们也要看到逾期增加 400亿的同时，拨备增加270亿，从回收率的角度讲，拨备并没有少拨。

再看一张马里奥的图。

资产减值损失：

报告期内，集团资产减值损失202.92亿元，同比大增73.35%。

浦发银行当期资产减值损失亿元

减值损失还在逐季度增加，利润能撑到现在，主要靠营收的增加，而实际营收中，除了总部因为债券的增加发行增加了利润，而贷款营收的增加仅仅只有64亿。

所以，所有看法分歧的最终根源，在于这块由于债券发行大增，而增加的利润能不能保持，甚至增加，这个有待未来的季报，年报还揭晓。

最后关于保险公司增持的问题，很多网友说：你以为保险公司眼睛瞎的啊，这么多保险公司增持，都SB嘛？

俺只能回答：保险公司不是SB 是什么，平安买富通算不算 SB，2年前这些银行的报表数据比现在好看10倍，价格只有现在的一半都不到，你看这些SB 买了吗，不说两年前，就说12个月前，这些银行的价格都只有现在的5.5折，你看保险公司买了吗？

银行在浙江的今天，就是全国的明天。

非常不乐观，主要是坏账太高了。那个银行能解决坏账，那个银行就是印钞机。