鹿公的个人记录

关于银行坏账和互联网金融，俺有几个观点：

1、坏账的产生，大部分来自一个疯狂的老板，拥有了一颗扩张冲动的心，大部分输在跨行业发展和扩张生意打压同行的冲动，这些老板的死亡（指破产），会让银行产生大量坏账，以及对行业生意的改善，（破产去产能）。

2、坏账是有限度的，一个行业中部分产能的去除，会对行业产生正面效益，竞争者减少，产能减少，价格恢复，假设钢铁行业有3万亿资产，1.8万亿银行贷款，如果20%的产能倒闭，那么会产生3600亿坏账，假设3600坏账回收率是50%，那么银行损失1800亿，大约4-5年时间的利差，但是整个行业利润率慢慢恢复，剩下的企业盈利提高，行业银行贷款质量变成优质。

不要期待这个行业不好了，就会永远不好下去，所有的不好，都是因为产能过剩造成的竞争性激烈，产生的行业利润下降。

3、银行的经营，在经济上升周期，显得同质化严重，但是在经济下降周期，我们可以看到，银行经营的分化将得到明显体现，风控好的银行，在经济下降后期，业绩与烂银行将拉开巨大差距。

烂银行会出现倒闭，好的银行业绩会出现下降，整个银行行业也将出现去产能化，去竞争性的趋势。银行行业的总需求不会大幅度减少，倒闭的银行份额最终会被好银行吃掉。当然时间会比较漫长。

俺个人银行股一定还会有一定仓位保持着，但是具体持有哪家银行，俺会根据定期报告进行调整，12年那种70--90%的银行股持仓不会再出现，（当时确实有点疯狂），分散投资还是必要的。

俺不认为互联网金融会对整个传统银行市场产生毁灭性打击，互联网金融抢的其实是高利贷的生意，而非传统银行。

现在你走进一家传统银行，很难找出一家银行会接受个人的抵押贷款，（也不知道他们怎么想的，可能是因为规模不经济吧）所以，互联网金融抢的恰恰是这些传统银行不愿意做的生意，竞争对手是高利贷，亲朋好友之间的借贷，加上互联网金融的资金成本远远高过传统银行，所以也不用期待互联网金融提高价廉物美的金融服务，比如基准贷款利率 30%以内的贷款。

传统银行中大部分的银行都已经形成巨大的规模效应，费用率只有区区25%左右，更有4大行都拥有自己巨量的商业地产，而互联网金融中，商业地产与人工成本负担是极为沉重的，互联网有其便利性，也有其浩瀚性，要在竞争者中脱颖而出，必须付出巨大的揽客成本，大伙看看自家信箱中无数的P2P金融广告就可以看出这个成本的巨大，连平安陆金所通过网络大V拉客也付出极其承重的成本代价。

这样的成本是无法提供物廉价美的产品的，即便是有巨大便利的互联网巨头阿里，小额贷款利率均高达12%以上（尝试性的产品除外，这些都是其成本）。

每个做过银行客户经理的人，都非常有体会，现在银行工作人员对于坏账的压力，是极其残酷的，而这些互联网金融的贷款的安全性现在还没有得到考验，具体会怎么样，还需要时间，但是个人并不认为风险会低过传统金融。

最后谈谈中国国内银行与外资行的中间费用。

所有西方大银行的中间费用收入占比，均远高于国内银行，但是这个是无法复制的，国外银行收费项目之多，是没用过外资银行的人无法想象的，这些收费项目，大部分在国内，都是免费的，这个就像我们做股票的人，一天到晚在骂这个股票软件怎么这么烂，那是因为你没用过国外券商的软件，没有最烂，只有更烂。

一个行业的下降很多情况下确实是因为做的人多了产生恶意竞争，最后大家都没得玩。

不知道钢铁行业已经萎了这么多年，何时见底反转？