淮北矿业，焦煤主要问题是俄罗斯，蒙古国，澳洲三路进口，直接把…
2023-04-26 08:03· 超级鹿鼎公 · 资料集收录
淮北矿业，焦煤主要问题是俄罗斯，蒙古国，澳洲三路进口，直接把供应拉高，山西临汾地区低硫主焦煤近日报价 1900元，按照这个价格，淮北三季度长协估计要到 2000-2100了。
不过长协制度让二季度稳在2400元，三季度价格还是要看6月中旬，所以还有1个半月时间可以看能不能出现反弹了。
假设下半年长协 2000元，全年均价2200元，23年全年均价同比也就差了150元一吨（22年均价2350），影响10多亿毛利，但是22年藏了多少？多拨备了多少，大家都看得到，而且23年产量肯定同比有明显增幅（大约增长 10%），所以70亿还是很稳的（这个还是很保守不做账）。
假设24年全年均价 2000，同比23年下降200元一吨，毛利下降20亿，但是不是有乙醇项目出来吗，毛利增加12-13亿，所以这个价格背景下，62-63亿还是稳得，做点账，把藏得利润吐一点出来，70亿也不是不可能。
注意：所有的利润预测，都是基于主焦价格，当主焦价格发生变化，预测利润就会发生变化。
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焦炭大跌，这一块每吨亏损400元，十来个亿吧，这个要考虑。
焦炭用的自家主焦，主焦价格下跌，成本也下跌10多亿，而且配焦煤价格下的更快。
相对很坏的价格背景下，哪怕利润跌到50亿，现价也就是5-6PE，不到1PB，这种行业底部这么低估值，吃息佬为什么要去躲所谓风险，而且也没有更好的地方可以躲，都贵得要死，这里更大的风险是踏空，谁知道有公司配合的资金会什么时候进场。
淮北的负债率比神华高，我觉得还是神华更稳更安全。
没错，负债率高，但是估值给补偿了，估值低。
公公觉得未来淮北在提高分红比例和倾向降低负债会选择哪个。
先完成陶忽图，然后降低负债，最后增加分红。
我当年拿着金茂的时候，也认为吃息佬为什么要去躲风险，外面都贵的要死。事实证明只是自己没有花时间出去研究罢了。不过煤炭股的风险和确定性肯定比地产好得多，毕竟企业没杠杆。
煤炭不但没有杠杆，而且没有无限边际供应，而且没有市场大量存量，所有挖出来的煤，都不会有人放6个月后再交易，所有煤炭企业手上大把现金，没有杠杆。
当长协价远高于市场价时会怎样？
我不知道你怎么定义长协价远高于市场价，是高 50算远高于，还是100算远高于，当市场价600的时候，长协是 662元，好，我们假设市场煤到600元，会发生什么？
1、新疆所有动力煤都无法汽运出疆。
2、新疆铁路运输中，也无法让成本高于150元的5500卡的动力煤出疆，两块合计少5000万吨。
3、河南动力煤产量将减少2500万吨。
4、黑龙江煤炭产量将减少3000万吨，剩下的6000万吨几乎就没有多少还盈利的。
5、三省税收财政收入将减少2000亿。
作为煤炭行业专业性极强的网站的小编，你觉得三省政府会怎么干？
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我觉得就算高成本产能亏损也不会完全停产，有些现金流为正就会维持生产，毕竟停产了折旧也一分不少。
你说的没错，但是我没有计算另一种情形，当80％的产能签约给长协卖660，你还愿意卖600的市场价吗？你是老板你会愿意低价卖吗？而且越卖市场价，越打压长协价，发哥长协的基本精神是煤高保电，煤低保煤，所以675 是长协不可能突破的极限（短期几个星期可能）。