没有利润下跌空间的低估
2021-10-12 09:40· 超级鹿鼎公 · 雪球专栏原帖 · 查看原帖
我一直在讲低估值，低PE，PB背后，需要有一个很重要的条件，就是没有利润下跌空间。
如果当下的高利润，是不可持续的，就没有长期的投资资金敢长期持股，手套股，集装箱海运股都是这个情况，利润说腰斩就腰斩，斩脚环都是可能的。
孙子兵法早就说过，欲胜敌，先为不可胜，只有持有低估值，并且利润很难大幅下跌的股票，先把自己立于不败之地，那么剩下的唯有胜利一条道路，追求高弹性的后果，就有大胜，保平，大败三条路，最终走那一条路，真的变化因子太多了。
如果煤价回到1000元，神华会少赚吗，陕煤会少赚吗，淮北会少赚吗，都很难，回到600元，神华也仅仅只有8，9PE，有啥好担心的，无非一年不赚，但是要亏本太难了，复利的威力仅仅需要中学数学就可以知道，但是有很多博士硕士，也仅仅会做这道中学数学题，而不是理解，形成本能。太多的人都太期待一夜暴富了，慢慢变富才是我们普通人唯一的光明大道。
互动摘录5 条
短板效应的又一经典举例，我举一个笼统的例子，如果几年大熊也亏不了多少钱，那么就不用担心牛市赚的比别人少。
熊市为什么要亏钱？
过去的文章，打了自己现在的脸？不是，这里有两点要说明，1海狗质地发生一个重大改变，就是分红政策和未来2年的分红金额，2我不认为海狗的利润会保持的住，但是要看清楚，我主仓只有2.6%的仓位，游戏仓只有1%，扣除未来两年分红，主仓也就1.3%的仓位，游戏仓只有 0.5%的仓位，这种仓位的亏损是极其有限的，腰斩又如何，我乐意至极，就像有的人买了1%仓位的充煤，大涨5倍，对于其整体收益，不顶鸟用。
价格安全边际重要，利润的安全边际更重要。
我觉得都重要，毕竟大多数人的人生投资年限也就差不多40年（巴菲特这种老妖怪除外），70倍买茅台，至少要毁掉6-8年的投资时长。