鹿公的个人记录

前几天写了一篇关于建立个人股票投资操作体系的文章，大受好评，给俺信心，俺接着写一篇看看，运气是不是有这么好，还会受到欢迎吗？

也许是受到巴菲特的影响，市场上很多人选择了夹头之路（价值投资者），但是大伙对股票估值高低的判断都有各自的判断，判断的依据五花八门，我们很难说到底是对是错今天我来说两点（领导说两点就是说4，5，6，7，8点的意思，俺是学BA）。

1、最近分级基金A大热，俺是受益者，俺先说分级A。老粉都知道，俺以前一直说分级A到0.65元，卖房子上，理由何在，因为我个人给分级A确定了一个价值之锚。

假设未来中国银行业存款利率下降到0。辣么3+分级A的票面利率就是3%，0.65元的分级 A，实际利率就是 5%（0.65 扣除本期实际利率5分钱），加上45%的下折收益年化后的5%（假设7-9年下折一次，很保守吧），年化收益照样有10%，所以到了0.65元，俺真的会卖房子上，绝对不吹牛。之所以有这么大胆子，就是因为俺已经给分级A设定了最差情况下的价值之锚，接近或者低于价值之锚，对于理解透了的俺来说，来的不是恐慌，而是机会。

2、银行与川投之锚

这两个是俺重仓品种，所以俺在这里研究的比较多点。今天就谈谈这两个。

银行作市场上最被低估的品种，被广大夹头热爱，持仓的群众最为之多，这个我们从基金持仓量上就可以看出，数据我就不贴了。

俺很久很久以前一直在说：股票的底线在那里？未来业绩没有大幅度下降预期的 8-9%现金分红价，就是股价的底锚。不信你去看看历史，几乎所有的好股票，即使在最烂的大熊市，都在这个区域之前构筑成底部，华能如此，上汽也是如此，银行也是一样。

这里就牵涉到一个问题，分红率。各个股票的分红率是不同的，怎么区别。俺个人设定是高于 40%分红率的按实际分红率计算，低于40%的分红率，按每股盈利的40%计算。有没有道理，大家可以细细品味。

川投的价值之锚又是个很有趣的个别行业案。

水电行业的巨大现金流是其他行业无法比拟的，银行的盈利最大分-9l红也就90%，而水电却可以达到 130%（都是理论上），所以俺个人设定川投的分红不是以实际分红计算的，而是按照现金流的50%，也就是盈利的65%计算，所以今年川投能够让我卖房子上的价值之锚，俺的设定是在7.20附近。而工行的价值之锚在3.52附近。搬砖之锚。

搬砖绝对是夹头的七种武器之一。

股份行之间，两投之间，四大行之间，都是类似的经营，市场也给子类似的估值。当由于消息，风险偏好，市场情绪，造成价格大幅波动带来的估值差异，我们的搬砖之锚就是估值差。

比如，俺个人设定的招行与兴业的最大估值差25%，这个是我个人完全无法忍受的估值差，在这个估值差下，我会把所有高估值的抛弃，投入低估值的怀抱。5%，我会轻松忍受，10%，有点心动要不要搬点，15%肯定搬点，20%拿点高估等风，25%无法忍受，抛弃高估。

所有的价值之锚都是极端情况下的预估，孙子曰：欲胜敌，先为不可胜，以待敌之可胜。

我们只要心中有底，就不会被恐惧吓倒，越靠近底部，越有勇气。但是千万别刻舟求剑，说什么不到底部俺不买，市场上谁都不是傻子，这种机会简直的干金难求，期待底部最低价满仓的又是另外一种傻子。所以，我们只要在买进的时候做好万一到达价值之锚的时候的对策，俺的买卖逻辑就建立了。